Entre début janvier et le 10 avril 2026, l’ariary a enregistré une nette appréciation face aux principales devises internationales.
Une évolution qui suscite à la fois espoir et prudence chez les observateurs économiques.
La semaine dernière, le marché interbancaire des devises a été clôturé avec un taux de 4 528 ariary pour l’euro et 4 136 ariary pour le dollar, alors que ces mêmes devises étaient respectivement à 5 309 ariary et 4 579 ariary. En somme, la monnaie malgache s’est appréciée de 10,95% face à l’euro et de 9,67% face au dollar.
Ralentissement des importations
Il s’agit, selon les cambistes, d’une embellie conjoncturelle. En effet, « cette dynamique favorable s’explique, en premier lieu, par une augmentation des entrées de devises, qui a été observée en début d’année ». Les recettes d’exportation, notamment dans les secteurs de la vanille, des produits miniers et du textile, ainsi que les transferts de la diaspora et certaines rentrées financières extérieures ont contribué à alimenter le marché en euros et en dollars. Parallèlement, une modération de la demande en devises a pu jouer un rôle. Le ralentissement de certaines importations ou des ajustements dans la consommation intérieure ont réduit la pression sur les monnaies étrangères, favorisant mécaniquement l’appréciation de l’ariary. La politique monétaire constitue un autre élément déterminant de cette appréciation. Le maintien de taux d’intérêt élevés par la Banque centrale a contribué à contenir l’inflation et à rendre les placements en ariary plus attractifs, soutenant ainsi la monnaie nationale.
Amélioration ponctuelle
Les analystes estiment toutefois que cette appréciation s’inscrit dans une logique bien connue : celle d’un cycle saisonnier. « Chaque début d’année est souvent marqué par un afflux temporaire de devises, lié aux calendriers d’exportation et à certains flux financiers internationaux ». Ce phénomène tend ainsi à provoquer une amélioration ponctuelle du taux de change, sans nécessairement refléter une transformation structurelle de l’économie. En effet, en cette période transitoire, les fondamentaux économiques demeurent encore fragiles. Le pays reste fortement dépendant des importations, notamment pour les produits alimentaires. Par ailleurs, les recettes en devises reposent sur un nombre limité de secteurs, exposant l’ariary à une forte volatilité. L’inflation, bien qu’en relatif recul, continue également de peser sur la stabilité monétaire à moyen terme.
Temporaire
Bref, la prudence reste de mise. En effet, si la performance récente de l’ariary constitue un signal positif, elle pourrait n’être que temporaire. « À moyen et long terme, la monnaie malgache conserve une tendance structurelle à la dépréciation, en raison des déséquilibres économiques persistants ». Par ailleurs, les effets négatifs de la guerre au Moyen-Orient pourraient entraîner un retour à la dépréciation de l’ariary. Il en est de même d’une augmentation attendue de la demande en devises durant la prochaine période de soudure, où les importations de riz augmenteront. En somme, l’ariary gagne du terrain en ce début d’année 2026, mais cette progression pourrait s’apparenter davantage à une respiration conjoncturelle qu’à un véritable tournant durable.
R.Edmond.
