La hausse des prix de l’énergie et du transport maritime fait peser un risque de reprise de l’inflation à Madagascar. La Banque centrale anticipe une inflation à 9,3% d’ici la fin de l’année, mais évoque également certaines évolutions positives.
La trajectoire de l’inflation reste sous surveillance à Madagascar. La Banky Foiben’i Madagasikara (BFM) a présenté, hier, à Antaninarenina, les orientations de sa politique monétaire et ses projections pour 2026, dans un environnement international devenu plus incertain. Après le reflux observé au début de l’année, la Banque centrale anticipe désormais une inflation pouvant atteindre 9,3% à fin 2026, sous l’effet combiné des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, de la hausse des prix de l’énergie et du renchérissement du fret maritime. Ces chocs exogènes constituent le principal risque pour les prix intérieurs. Dans une économie largement dépendante des importations pour l’énergie, certains intrants et plusieurs biens de consommation, toute hausse du coût du pétrole ou du transport maritime finit par se diffuser dans les chaînes de prix, selon les représentants de la BFM. L’énergie apparaît ainsi comme le premier canal de transmission. La récente augmentation de 200 ariary par litre des prix à la pompe devrait commencer à peser sur le coût de la vie à partir du mois de juin, notamment à travers les produits importés en avril et en mai.
Prudence. L’évolution récente confirme cette fragilité. Après avoir atteint 7,2% en décembre 2025, l’inflation est revenue à 6,1% en janvier 2026, avant de remonter à 6,8% en mars. Ce mouvement traduit une désinflation encore incomplète, exposée aux chocs d’offre et aux tensions sur les produits alimentaires, même si les prix des produits de première nécessité affichent une relative stabilité. Dans ce contexte, le Comité monétaire de la BFM a choisi, le 5 mai 2026, de maintenir le taux directeur à 12%. L’objectif reste de contenir les anticipations et de ramener progressivement l’inflation vers la cible de 5 % à moyen terme. Sur le front de l’activité, la prudence domine également. La BFM table sur une croissance de 3,8% en 2026, un niveau qui traduit une économie encore en phase de consolidation. L’Enquête de conjoncture économique fait état d’un ralentissement des activités au premier trimestre et d’anticipations toujours moroses pour le deuxième trimestre. Les entreprises du secteur formel restent, elles aussi, vigilantes, une partie d’entre elles prévoyant encore une inflation supérieure à 10%. Le crédit bancaire constitue toutefois un signal moins défavorable. Les créances bancaires sur l’économie progressaient de 10,3% en glissement annuel en mars 2026, soutenues principalement par les crédits à moyen et long terme. Pour l’ensemble de l’année, la BFM anticipe une progression autour de 15%. Cette dynamique suggère que, malgré une politique monétaire restrictive, le financement bancaire continue d’accompagner l’activité, dans un équilibre délicat entre maîtrise de l’inflation et soutien à l’économie réelle.
Antsa R.
