Le premier semestre 2026 a été marqué par une appréciation sensible de l’ariary sur le marché interbancaire des devises (MID). Mais la tendance pourrait se renverser sous l’effet de la reprise des importations pour les six derniers mois de l’année. Un retour à la dépréciation de l’ariary n’est pas à écarter.
Selon les données de la Banky Foiben’i Madagasikara (BFM), l’ariary a enregistré une appréciation notable au cours des six premiers mois de l’année. De fin décembre 2025 à fin juin 2026, la monnaie nationale s’est appréciée de 7,0% face au dollar américain et de 9,3% face à l’euro. Cette évolution traduit notamment une situation favorable des flux de devises sur la période.
Besoins non satisfaits
Une tendance qui ne signifie pour autant pas que les tensions ont disparu sur le marché des changes. Selon les éléments présentés dans la décision de politique monétaire de la BFM, les demandes de devises restent supérieures aux offres, avec des besoins non satisfaits qui demeurent importants. Leur montant moyen journalier est estimé à 15,4 millions de dollars et a atteint 24,3 millions de dollars pour le seul secteur pétrolier, le 20 juillet 2026. Au final, les prochains mois s’annoncent comme une période de transition pour le marché des changes malgache. « Après une première moitié d’année marquée par une appréciation significative de la monnaie nationale, le second semestre pourrait être davantage dominé par la reprise des besoins en devises », estiment les observateurs. Ainsi, la reprise progressive des importations devrait modifier la configuration du marché interbancaire des devises.
Acheteur
En effet, après une période marquée par une appréciation de l’ariary, la demande de devises devrait progressivement se renforcer, notamment pour financer les achats de biens et de services à l’extérieur. Le marché pourrait ainsi devenir davantage « acheteur », c’est-à-dire caractérisé par une demande plus importante de devises de la part des opérateurs économiques. Cette évolution sera déterminante pour la trajectoire future de l’ariary. La BFM souligne cependant que les cours dépendront avant tout de l’équilibre entre les flux d’offre et de demande de devises. Autrement dit, une hausse des importations ne conduira pas nécessairement, à elle seule, à une dépréciation de l’ariary : l’ampleur des recettes d’exportation et des autres entrées de devises constituera un facteur déterminant.
R.Edmond.
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